RESUMEN AL 30 DE
SEPTIEMBRE DEL 2002
En el mes de
septiembre, las expansiones de la política monetaria y la mayor demanda por
base monetaria superaron las contracciones fiscales dejando al Banco Central
pérdidas en reservas internacionales netas (RIN) por US$32.6 millones, las que
ajustadas por la variación del encaje en moneda extranjera (RINAS),
disminuyeron US$18.6 millones. La disminución en RIN fue el resultado de la
variación de encaje en moneda extranjera (US$14.0 millones), venta de divisas
(US$ 19.9 millones) y pago por servicio de deuda del Gobierno Central (US$ 14.8
millones) y del Banco Central (US$ 2.4 millones) al BID, BCIE, BIRF/IDA, Club
de París, China – Taiwán, Banco de México y al FIDA. Al mismo tiempo se
captaron Bonos en Moneda Extranjera (US$ 8.6 millones) y variaciones cambiarias
(US$ 0.4 millones). La reducción de encaje en moneda extranjera fue empleada en
parte por los bancos para aumentar sus depósitos en el exterior, inversión en
títulos y el aumento de su caja.
Los movimientos de
reservas ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$368.0 millones, inferior en US$14.8 millones al
saldo de diciembre 2001 y equivalente a
1.6 veces la base monetaria.
La base monetaria se
incrementó C$151.1 millones, resultado de la redención de CENI´s (C$360.4 millones),
disminución de los depósitos del Gobierno (C$65.3 millones) y pérdidas
cusifiscales (C$195.5 millones). La redención de CENI´s incluye parte de los
títulos emitidos por el cierre del Interbank. A nivel de su composición la base
monetaria aumentó por el mayor encaje en moneda nacional (C$167.0 millones) que
más que compensó la reducción de la caja y numerario (C$16.0 millones).
A pesar de que parte de
los recursos liberados por la redención de los CENI´s bancarios fueron
utilizados para aumentar el encaje en moneda local, el sistema financiero
finalizó con un desencaje en la última
semana de 1.7 por ciento, equivalente a C$111.2 millones. Aunque el sistema
finalizó desencajado, este no llegó al límite permitido por ley en materia de
desencaje (3 semanas en el trimestre como máximo). Por otro lado, en moneda
extranjera el sistema financiero alcanzó un superávit de US$10.0 millones (0.8
por ciento).
Los activos internos
netos del BCN aumentaron C$253.0 millones, producto de la utilización de
recursos por parte del Gobierno Central (C$64.0 millones), redención de títulos
especiales de inversión al Resto del Sector Público (C$114.0 millones), redención neta de títulos (C$243.0
millones), resultado cuasifiscal (C$246.0 millones) y otros activos y pasivos
netos (C$27.0 millones). Adverso a los efectos antes mencionados, se observaron
las siguientes operaciones: pago por bonos de liquidez, colocación de títulos
especiales de liquidez por parte del gobierno, recuperaciones por asistencias
financieras y el aumento en los depósitos de encaje en moneda local.
Por su lado, el
agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual de 21.4 por ciento,
producto del crecimiento en los depósitos en dólares (24.1%) y córdobas
(20.3%).
Por último, la
inflación en el mes de septiembre fue 0.42 por ciento (0.15 % en 2001), siendo
la acumulada 3.92 por ciento (4.12 % en 2001). Interanualmente la inflación es
4.45 por ciento (7.31 % en 2001).