RESUMEN AL 25 DE NOVIEMBRE DEL 2004

En la cuarta semana de noviembre, las reservas internacionales netas (RIN) aumentaron US$3.2 millones, las que ajustadas por la reducción de depósitos de encaje en moneda extranjera, resultaron en ganancia de Reservas Internacionales Netas Ajustadas (RINAS), de US$9.8 millones. El flujo de RIN fue el resultado de las siguientes transacciones: ingresos de recursos líquidos atados del SPNF, US$8.0 millones; cordobizaciones, US$3.6 millones; compra de divisas, US$1.8 millones y ganancia cambiaria US$0.7 millones. Contrarrestaron los anteriores movimientos: la reducción de depósitos de encaje en moneda extranjera, US$6.6 millones; retiro de depósitos del sector público no financiero (SPNF), US$3.9 millones; y el pago de deuda externa del SPNF, US$0.4 millón.

Lo anterior ubicó el saldo de reservas internacionales brutas en US$628.8 millones, superior en US$124.6 millones al saldo de diciembre 2003, y equivalente a 2.1 veces la base monetaria.

Los activos internos netos (AIN) se disminuyeron C$144.0 millones, consecuencia del aumento de depósitos de encaje en moneda nacional, C$180.0 millones, flotante en la cámara de compensación, C$26.0 millones, otros movimientos netos, C$7.0 millones y mayor tenencia de TEI por parte del resto del sector público, C$1.0 millón. Estos movimientos se contrarrestaron por el uso de recursos del Gobierno Central, C$23.0 millones, menores recursos en caja, C$20.0 millones, redención neta de títulos, C$11.0 millones, pérdidas cuasifiscales, C$11.0 millones; y retiro de depósitos de la FNI, C$1.0 millón.

La demanda de base monetaria se incrementó C$172.3 millones, originada por el aumento de los depósitos de encaje en moneda nacional, C$180.0 millones que superó la contracción de la emisión, C$7.7 millones. En el equilibrio del mercado monetario, la demanda de base monetaria superó la oferta, alcanzando su equilibrio vía compra de divisas, CS29.2 millones, cordobizaciones del gobierno central, C$53.7 millones; y otros movimientos del SPNF, C$4.9 millones.

A pesar del retiro de recursos de encaje en moneda extranjera, el sistema finalizó con excedentes en ambas monedas por C$186.8 y US$18.1 millones, equivalentes a sobre encajes de 1.9 por ciento en moneda local y 1.4 por ciento en moneda extranjera.

Por último, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento inter anual de 21.1 por ciento, resultado del crecimiento observado en los depósitos en dólares (11.0%) y córdobas (24.7%).