RESUMEN AL 31 DE MAYO DEL 2006
En el mes de mayo, se desacumularon US$5.5 millones de reservas
internacionales netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en
moneda extranjera y FOGADE equivalen a una pérdida de US$0.9 millón en reservas internacionales netas ajustadas (RINA).
La contracción de la oferta de base monetaria, C$671.1 millones, junto a la
contracción de la demanda, C$687.1 millones, generaron un exceso de oferta en el mercado monetario, el cual se eliminó
vía factores externos, generando así las pérdidas de reservas antes mencionadas.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron: ventas
de divisas en la mesa de cambios, US$28.7 millones; retiro de cuenta corriente
del Sector Público No Financiero, US$7.0 millones; menores depósitos de encaje
en moneda extranjera, US$5.3 millones; servicios de deuda externa del Sector
Público No Financiero, US$3.2 millones; y, redención neta de títulos, US$0.1
millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas parcialmente por ingresos de donaciones y préstamos
líquidos y líquidos-atados, US$24.3
millones; cordobizaciones dirigidas a financiar proyecto de inversión, US$10.1
millones; intereses recibidos del
exterior por parte del BCN, US$2.1 millones; ganancias cambiarias, US$1.2
millones; recursos del FOGADE, US$0.6 millón; y, otras operaciones, US$0.5 millón.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$818.9 millones, superior en US$89.0 millones al saldo de diciembre 2005,
y equivalente a 2.20
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron en C$183 millones,
debido esencialmente al aumento de tenencia de títulos especiales de inversión
y el incrementos de los depósitos por parte del sector público no financieros,
C$615 millones; del aumento del saldo de la caja de los bancos, C$217 millones;
por el flotante de la cámara de compensación, C$30 millones; por ganancias
cuasi-fiscales, C$13 millones; por el
aumento de los depósitos de
La demanda de base monetaria se
contrajo C$687.1 millones, debido a los retiros de
depósitos de encaje en moneda nacional, C$704.9 millones, los cuales superaron el aumento de la emisión, C$17.8 millones. Esta contracción generó un exceso de oferta de C$302.7 millones en el mercado monetario,
por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente vía ventas
de divisas al sector privado.
En materia de encaje,
el sistema finalizó con excedentes de C$314.9 millones en moneda
nacional y US$14.5 millones en moneda
extranjera. Los excedentes anteriores
equivalen a sobreencajes de 2.5 por ciento en moneda nacional y 1.0 por ciento
en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 16.5 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron
en 10.4 y 17.1 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de mayo fue 0.90 por ciento (0.83 % en 2005), siendo la
acumulada 5.74 por ciento (5.43 % en 2005). Internanualmente la inflación
observada en el mismo período fue 9.91
por ciento (9.57 en 2005).