RESUMEN AL 31 DE MARZO DEL 2005
En el mes de marzo, se acumularon US$23.3 millones de reservas
internacionales netas, las que ajustadas por las variaciones en los depósitos
de encaje en moneda extranjera significaron un aumento de US$16.7 millones de RINAs. Los principales
factores que explicaron las ganancias de RIN fueron: ingresos de recursos
líquidos - atados, US$22.8 millones; cordobizaciones, US$10.5 millones; mayores
depósitos de encaje en moneda extranjera, US$6.6 millones; otras operaciones,
US$4.0 millones; colocaciones de títulos especiales de inversión, US$2.5
millones; FOGADE, US$0.9 millón; e
ingresos por depósitos en el exterior, US$0.8 millón. Las transacciones
anteriores fueron amortiguadas por las siguientes erogaciones: retiro de la
cuenta corriente del sector público no financiero, US$11.1 millones; pagos de
deuda externa del SPNF, US$8.0 millones al BCIE, BIRF/IDA, Club de París, China
– Taiwán, y al Banco de México, y del
Banco Central, US$ 3.3 millones, al BCIE y China Taiwan; pérdidas cambiarias,
US$1.4 millones; y venta de divisas, US$1.0 millón.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$642.2 millones, inferior en US$28.2 millones al
saldo de diciembre 2004 y equivalente a
2.0 veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron C$304 millones,
resultado del aumento de los depósitos del gobierno central, C$281 millones;
mayores depósitos de encaje en moneda nacional, C$150 millones; incrementos en
la tenencia de títulos especiales de inversión del gobierno, C$94 millones;
contracciones en otros pasivos netos, C$42 millones, en los que se incluyen el
alivio FMI, C$78 millones y pérdidas cambiarias, C$23 millones; FOGADE, C$22
millones; mayor caja y cámara de compensación por C$2 millones. Estos
movimientos fueron parcialmente compensados por la redención neta de títulos,
C$159 millones; pérdidas cuasifiscales, C$84 millones; amortizaciones de
mediano plazo, C$31 millones; y redenciones de títulos especiales de inversión
del RSPNF, C$12 millones.
En materia de encaje, el
sistema mostró excedentes de C$201.7 millones y US$19.4 millones, que significaron sobreencajes de 1.9 por
ciento, en moneda nacional; y 1.4 por ciento, en moneda extranjera.
Por su parte, la mayor demanda de base monetaria C$125.1 millones, provino de los depósitos de encaje en moneda
nacional, C$149.9 millones y caja, C$1.2 millón; que superaron las
contracciones experimentadas en el numerario, C$25.9 millones. En el equilibrio monetario, la oferta de base monetaria se ubicó por debajo de la
demanda en C$137.8 millones; alcanzando su equilibrio vía factores externos a
través de la venta de divisas al sector privado, C$16.5 millones; y las
cordobizaciones al sector público, C$154.3 millones.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento inter anual
de 19.0 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo
hicieron en 10.8 y 25.0 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de marzo fue 0.96 por ciento (0.48 % en 2004), siendo la
acumulada 2.82 por ciento (3.49 % en 2004). Interanualmente la inflación
observada al mes de marzo fue 8.69 por
ciento (7.22 % en 2004).