RESUMEN AL 31 DE MAYO DEL 2005
En el mes de mayo, la menor demanda de base monetaria fue superada por la
contracción de la oferta monetaria, dando como resultado ganancias tanto en
reservas internacionales netas ajustadas (RINAS), como en reservas
internacionales netas (RIN), de US$ 0.6 y 17.9 millones, respectivamente,
siendo su diferencia la variación de depósitos de encaje en dólares. Los
principales factores que explicaron las ganancias en RIN fueron: mayores
depósitos de encaje en moneda extranjera, US$17.3 millones; ingreso de recursos
líquidos atados, US$16.5 millones; intereses generados por depósitos en el
exterior, US$1.2 millones; FOGADE, US$0.3 millón; y colocación de títulos
especiales de inversión, US$0.1 millón. Amortiguaron estos movimientos: venta
de divisas, US$9.5 millones; pérdidas cambiarias, US$2.9 millones; pagos por
servicio de deuda, US$2.9 millones, al FMI, BID, IDA, BCIE, Eximbank – Taiwán y
al ICO; uso neto de recursos por parte del SPNF, US$1.4 millones; y otras
operaciones, US$0.8 millón.
Los movimientos de reservas ubicaron
el saldo de las reservas internacionales brutas en US$648.6 millones, inferior
en US$21.8 millones al saldo de diciembre 2004 y equivalente a 2.0 veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron C$111 millones,
resultado de la mayor caja de los bancos, C$179 millones; mayor tenencia de
títulos especiales de inversión del gobierno central, C$170 millones;
incremento de la inversiones en Tei del RSPNF, C$19 millones; FOGADE, C$8
millones; y mayores depósitos de otras instituciones, C$6 millones. En sentido
opuesto se observó: menores depósitos de encaje en moneda nacional, C$127
millones; redención neta de títulos, C$46 millones; expansiones en otros
pasivos netos, C$43 millones, en los que se incluyen las pérdidas cambiarias;
resultado cuasi fiscal, C$41 millones; menores depósitos del Gobierno Central,
C$15 millones y flotante en cámara de compensación, C$1 millón.
Pese a los menores depósitos de encaje en moneda
nacional, el sistema financiero finalizó con excedentes de C$314.3 y US$ 15.9
millones, que significaron sobreencajes de 2.9 por ciento en moneda nacional, y
1.2 por ciento en moneda extranjera.
La contracción de los depósitos de encaje en moneda nacional superó la
mayor emisión, generando así una menor demanda por base monetaria de C$49.1
millones. La mayor contracción de la oferta monetaria generó un exceso de
demanda por C$97.5 millones, alcanzando el equilibrio vía factores externos
mediante las cordobizaciones del SPNF, las cuales superaron las ventas de
divisas al sector privado.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 17.6 por ciento, resultado del crecimiento de los depósitos en dólares (9.4
%) y los depósitos en córdobas (20.2 %).
Por último, la inflación de Managua en el mes de mayo fue 0.36 por ciento
(0.92 % en 2004), siendo la acumulada 5.36 por ciento (5.3 % en 2004).
Interanualmente la inflación observada al mes de mayo fue 9.01 por ciento (8.62
% en 2004).