RESUMEN AL 30 DE JUNIO DEL 2005
En el mes de junio, se desacumularon US$27.3 millones de reservas
internacionales netas, las que ajustadas por las variaciones en los depósitos
de encaje en moneda extranjera significaron una reducción de US$12.0 millones
de reservas internacionales netas ajustadas (RINAS). Los principales factores
que explicaron las pérdidas de RIN fueron:
ventas netas de divisas en la mesa de cambio, US$27.0 millones; retiro de la cuenta corriente del sector
público no financiero, US$15.7 millones; disminución en los depósitos de encaje
en moneda extranjera, US$ 15.3 millones; pagos de deuda externa del Sector
Público no Financiero, US$5.3 millones,
y del Banco Central, US$4.6 millones;
pérdidas cambiarias, US$1.2 millones; y otras operaciones, US$0.8 millón en
concepto de Scraw Account. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas por
las siguientes operaciones: ingresos de recursos líquidos-atados, US$20.1
millones; cordobizaciones por US$17.2 millones, dirigidas a financiar proyectos
de inversión; intereses recibidos del exterior por parte del BCN, US$4.6
millones; colocación neta de títulos, US$0.4 millón, y, FOGADE, US$0.3 millón.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$622.0 millones, inferior en US$48,4 millones al saldo de diciembre
2004 y equivalente a 1.9 veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se expandieron C$101 millones,
resultado de una reducción neta de títulos, C$240 millones, retiro de los
depósitos del gobierno central, C$125 millones; otros activos y pasivos netos,
C$34 millones, incluye pérdidas cambiarias y Escrow Account, pérdidas
cuasi-fiscales, C$33 millones, reducción del saldo en la caja de los bancos,
C$13 millones, en cámara de compensación, C$8 millones, y redención neta de
TEI por parte del resto del sector
público no financiero, C$7 millones. Estos movimientos fueron compensados por
colocación de TEI por parte del Gobierno Central, C$190 millones, aumento de
los depósitos de encaje en moneda nacional, C$83 millones, amortización de
bonos de deuda externa por parte del gobierno central, C$80 millones, y,
FOGADE, C$8 millones.
Por su parte, la contracción en la demanda de base monetaria C$29
millones, provino de la reducción en la
demanda del numerario y caja, C$99 millones y C$13 millones, que
superaron la expansión de los depósitos
de encaje en moneda nacional C$83 millones. La expansión de la política
monetaria superó la contracción de la política fiscal y demanda de base
monetaria por lo que, el mercado monetario alcanzó su equilibrio vía
contracciones de los factores externos principalmente a través de la venta de
divisas al sector privado, generando pérdidas de reservas internacionales al
Banco Central.
Con el aumento de encaje en ambas monedas, el sistema continuó mostrando excedentes de C$366.1 y US$11.4
millones, que significaron sobreencajes
de 3.4 por ciento, en moneda nacional; y 0.8 por ciento, en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento inter anual de
15.6 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron
en 7.7 y 19.1 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación en el mes de junio
fue 0.72 por ciento (0.31 % en 2004), siendo la acumulada 6.19 por
ciento (5.46 % en 2004). Interanualmente la inflación observada al mes de junio
fue 10.0 por ciento (7.62 % en 2004).