RESUMEN AL 14 DE JULIO DEL 2005

En la segunda semana de julio (08 al 14), las reservas internacionales netas (RIN) disminuyeron US$2.1 millones, las que ajustadas por el retiro de depósitos de encaje en moneda extranjera, resultaron en una ganancia de Reservas Internacionales Netas Ajustadas (RINAS), de US$3.8 millones. El flujo de RIN fue el resultado de las siguientes transacciones: disminución de depósitos de encaje en moneda extranjera, US$5.9 millones; retiro de depósitos del sector público no financiero (SPNF), US$3.9 millones; redención neta de títulos, US$1.0 millón; y, pago por servicios de deuda externa del SPNF US$0.1 millón. Los movimientos anteriores fueron parcialmente contrarrestados por: cordobizaciones, US$3.7 millones, dirigidas a financiar los proyectos de inversión; ingresos por recursos líquidos atados, US$3.5 millones; compra de divisas, US$0.8 millón; ganancias cambiarias, US$0.6 millón; e intereses recibidos por el BCN, US$0.2 millón.

Lo anterior ubicó el saldo de reservas internacionales brutas en US$618.8 millones, inferior en US$51.6 millones al saldo de diciembre 2004, y equivalente a 1.85 veces la base monetaria.

Los activos internos netos (AIN) del Banco Central se expandieron C$36 millones, consecuencia de: retiro de depósitos de encaje en moneda nacional, C$141 millones, uso de recursos por parte del Gobierno Central, C$165 millones, reducción de TEI por parte del resto del sector público, 17 millones; y, pérdidas cuasi-fiscales, C$7 millones. Estos movimientos fueron en parte compensados por colocación neta de títulos, C$162 millones, colocación en TEI por parte del Gobierno Central, C$109 millones, aumento del saldo de caja de los bancos, C$15 millones, y, otros activos netos que incluyen ganancias cambiaras, C$8 millones.

La demanda de base monetaria se contrajo C$27.0 millones, originada por la contracción de los depósitos de encaje en moneda nacional, C$141.2 millones, que superó la expansión en la emisión, C$114.2 millones. La contracción de la oferta monetaria fue mayor a la de la demanda, por lo que el equilibrio del mercado monetario se alcanzó vía cordobizaciones.

En materia de encaje, el sistema finalizó con excedentes de C$271.4 y US$6.1 millones, equivalentes a sobre encajes de 2.5 por ciento en moneda nacional y 0.5 por ciento en moneda extranjera.

Por último, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento inter anual de 14.2 por ciento, resultado del crecimiento observado en los depósitos en dólares (6.9 %) y córdobas (17.4 %).