RESUMEN AL 31 DE JULIO DEL 2005
En el mes de julio, se acumularon US$11.4 millones de reservas
internacionales netas (RIN), las que ajustadas por el aumento en los depósitos
de encaje en moneda extranjera significaron un incremento de US$4.7 millones en reservas internacionales netas ajustadas
(RINAS). Los principales factores que explicaron las ganancias de RIN fueron:
ingresos de recursos líquidos-atados, US$12.0 millones; cordobizaciones por
US$10.9 millones, dirigidas a financiar proyectos de inversión; aumento en los
depósitos de encaje en moneda extranjera, US$6.7 millones; intereses recibidos del exterior por parte
del BCN, US$1.1 millones; y, otras operaciones, US$1.1 millones, que incluye el
movimiento de Scrow Account; FOGADE, US$0.3 millón; y, ganancias cambiarias,
US$0.2 millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas por las
siguientes operaciones: retiro de la cuenta corriente del Sector Público no
Financiero, US$12.0 millones; ventas netas de divisas en la mesa de cambio,
US$3.9 millones; pagos de deuda externa del
Sector Público no Financiero, US$2.6
millones, y del Banco Central, US$1.2 millones; y, redención neta de títulos,
US$1.2 millones
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$632.6 millones, inferior en US$37.8 millones al saldo de diciembre
2004 y equivalente a 1.82
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se expandieron C$51 millones, resultado
de retiro de los depósitos del gobierno central, C$309 millones, redención neta
de títulos, C$84 millones, pérdidas cuasi-fiscales, C$45 millones, redención
neta de TEI perteneciente al gobierno
central, C$20 millones, amortización de los préstamos de mediano y largo plazo,
C$19 millones, y otros activos y pasivos netos, C$3 millones. Estos movimientos fueron compensados por
aumento de los depósitos de encaje en moneda nacional, C$301 millones, la
colocación neta de TEI por parte del resto del sector público no financiero,
C$88 millones, el incremento de los depósitos de la FNI, C$10 millones,
de la disminución del flotante de la cámara
de compensación, C$9 millones, la reducción del saldo en la caja de los
bancos, C$8 millones, FOGADE, C$8
millones, y, el aumento de los depósitos de las otras instituciones, C$6
millones.
Por su parte, la expansión en la
demanda de base monetaria C$438.5 millones,
provino del aumento en los
depósitos de encaje en moneda nacional C$300.9 millones, y en la emisión
monetaria C$137.6 millones. En el equilibrio monetario, la demanda de
base monetaria superó a la oferta, C$126.5 millones; alcanzando su
equilibrio vía expansión de los factores externos a través de las cordobizaciones al sector público.
Con el aumento de encaje en ambas monedas, el sistema continuó mostrando excedentes de C$517.7 y US$14.8
millones, que significaron sobreencajes
de 4.6 por ciento, en moneda nacional; y 1.1 por ciento, en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 18.8 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo
hicieron en 8.3 y 21.6 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación en el mes de julio
fue 0.84 por ciento (0.62 % en 2004), siendo la acumulada 7.08 por
ciento (6.11 % en 2004). Interanualmente la inflación observada al mes de julio
fue 10.25 por ciento (8.37 % en 2004).