RESUMEN AL 31 DE OCTUBRE DEL 2005
En el mes de octubre, se acumularon US$6.5 millones de reservas
internacionales netas (RIN), las que ajustadas por el aumento en los depósitos de encaje en moneda
extranjera significaron una
reducción de US$3.4 millones
en reservas internacionales netas ajustadas
(RINA). Desde el punto de vista monetario, la pérdida en RINA se explicó porque
la expansión de la oferta de base
monetaria, C$527.6 millones, superaron
el aumento de la demanda por base monetaria, C$470.7 millones, por lo que, el
exceso de oferta en el mercado monetario se eliminó vía factores externos
generando así pérdidas al Banco Central.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron: venta
neta de divisas en la mesa de cambio,
US$19.5 millones; retiro de la cuenta corriente del Sector Público no
Financiero, US$12.3 millones; pagos de deuda externa del Sector Público no
Financiero y del Banco Central, US$2.2
millones; redención neta de títulos, US$1.3 millones; otras operaciones, US$0.2
millón; y, pérdidas cambiarias, US$0.1
millón. Las transacciones anteriores
fueron amortiguadas por las siguientes operaciones: ingresos de recursos
líquidos-atados, US$15.3 millones; cordobizaciones por US$15.3 millones,
dirigidas a financiar proyectos de inversión; aumento en los depósitos de encaje en moneda
extranjera, US$9.9 millones; intereses recibidos del exterior por parte del
BCN, US$1.2 millones; y FOGADE, US$0.4
millón.
Los movimientos en reservas ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$637.4 millones, inferior en US$33.0 millones al saldo de diciembre
2004 y equivalente a 1.90
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se expandieron C$14 millones, resultado
de redención neta de TEI y uso de
recursos por parte del gobierno central, C$612 millones; redención neta de
títulos que incluye bonos por quiebras
bancarias, C$256 millones; redención neta de TEI perteneciente al resto del
sector público no financiero, C$18 millones; pérdidas cuasi-fiscales, C$13
millones; amortización de préstamos de
mediano y largo plazo, C$9 millones; y, por otros activos y pasivos netos, C$7
millones. Estos movimientos fueron
parcialmente amortiguado por aumento de los depósitos de encaje en moneda en
nacional, C$404 millones; amortización bonos bancarios por parte del gobierno
central, C$290 millones; aumento del saldo de la caja de los bancos y cámara de
compensación, C$187 millones; FOGADE, C$10 millones; aumento de depósitos FNI, C$6 millones; y, aumento de los depósitos de otras instituciones,
C$5 millones.
La demanda de base monetaria se
expandió C$470.7 millones, originada tanto por el aumento de los
depósitos de encaje en moneda nacional, C$403.6 millones y de la emisión, C$67.1 millones. En
el mercado monetario, la expansión de la oferta de monetaria fue superior
a la de la demanda en C$64.1
millones, alcanzando su equilibrio principalmente vía ventas de divisas al sector, a pesar de las cordobizaciones y otros movimientos del SPNF.
En materia de encaje, el sistema finalizó con excedentes
de C$459.4 millones en moneda nacional y
US$13.0 millones en moneda extranjera.
Los excedentes anteriores equivalen a sobreencajes de 4.0 por ciento en
moneda nacional y 0.9 por ciento en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 23.4 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo
hicieron en 5.8 y 20.0 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación en el mes de octubre fue 0.92
por ciento (1.37 % en 2004), siendo la acumulada 9.51 por ciento (8.45 % en
2004). Interanualmente la inflación observada al mes de septiembre fue 10.33
por ciento (10.16 % en 2004).