RESUMEN AL
31 DE DICIEMBRE DEL 2005
En el mes de diciembre, se acumularon US$70.2 millones de reservas
internacionales netas (RIN), las que ajustadas por el aumento en los depósitos
de encaje en moneda extranjera significaron un aumento de US$53.7 millones
en reservas internacionales netas ajustadas
(RINA). La ganancias en RINA se explicó por la contracción de la oferta
interna de base monetaria, C$551.1 millones, lo que junto al aumento de la demanda
por base monetaria, C$346.1 millones, generó un exceso de demanda en el mercado
monetario. Este desequilibrio se eliminó vía factores externos y generó las ganancias antes
señaladas.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron:
ingresos por préstamos líquidos-atados y donaciones líquidas, US$39.8 millones;
cordobizaciones dirigidas a financiar
proyectos de inversión, US$24.7 millones; compra neta en la mesa de cambios,
US$18.5 millones; aumento de depósitos de encaje en moneda extranjera, US$16.5
millones; intereses recibidos del exterior por parte del BCN, US$0.5 millón; recursos
del FOGADE, US$0.5 millón; y, ganancias
cambiarias, US$0.1 millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas por
las siguientes operaciones: retiro de cuenta corriente del Sector Público No
Financiero, US$14.1 millones; pagos de deuda externa del Sector Público No
Financiero y BCN, US$10.1 millones; otras operaciones, US$3.2 millones; y, redención
neta de títulos, US$2.8 millones.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$729.9 millones, superior en US$59.5 millones al
saldo de diciembre 2004, y equivalente
a 1.97
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron C$331millones, resultado
de aumento de depósitos, colocación neta de TEI y amortización de bonos del
tesoro por parte del gobierno central, C$568 millones; colocación neta de
títulos, C$103 millones; aumento de depósitos de encaje en moneda nacional y
flotante de la cámara de compensación, C$69 millones; colocación neta de TEI
perteneciente al resto del sector público no financiero, C$48 millones; y,
aumento de los recursos del FOGADE, C$12 millones. Estos movimientos fueron parcialmente amortiguado
por la reducción del saldo de caja de los bancos, C$288 millones; pérdidas
cuasi-fiscales, C$107 millones; reducción de los depósitos de otras
instituciones, C$61 millones; y , por otros activos y pasivos netos, C$12
millones.
La demanda de base monetaria se
expandió C$346.1 millones, debido a la mayor demanda de la emisión,
C$277.8 millones, y de los de depósitos de encaje en moneda nacional, C$68.3 millones. En el mercado
monetario, el exceso de demanda fue de C$748.9 millones, alcanzando su
equilibrio vía factores externo; cordobizaciones, ventas de divisas del sector
privado y otros movimientos del SPNF.
En materia de encaje, el sistema finalizó con excedentes
de C$271.3 millones en moneda nacional y
US$26.5 millones en moneda extranjera.
Los excedentes anteriores equivalen a sobreencajes de 2.3 por ciento en
moneda nacional y 1.9 por ciento en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 13.9 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo
hicieron en 6.3 y 16.2 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de diciembre fue 0.35 por ciento (-0.10 en 2004), siendo la
acumulada 9.58 por ciento (9.25 en 2004).