RESUMEN AL 30 DE JUNIO DEL 2006
En el mes de junio, se acumularon US$17.5 millones de reservas
internacionales netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en
moneda extranjera y recursos del FOGADE equivalen a una pérdida de US$5.6
millones en reservas internacionales netas
ajustadas (RINA). La combinación de una política fiscal contractiva, C$205.2
millones, y la mayor demanda de base monetaria, C$174.6 millones, no superaron la expansión de la política
monetaria, C$479.7 millones, generando así las pérdidas de reservas antes
mencionadas.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron: mayores
depósitos de encaje en moneda extranjera, US$22.2 millones; ingresos de
donaciones y préstamos líquidos, US$11.8 millones; cordobizaciones dirigidas a
financiar proyecto de inversión, US$9.2 millones; intereses recibidos del
exterior por parte del BCN, US$1.8 millones; colocación neta de títulos, US$1.0
millón; y, recursos del FOGADE, US$0.6 millones. Las transacciones anteriores fueron
amortiguadas parcialmente por servicio de deuda externa del Sector Público No
Financiero y BCN, US$11.7 millones; ventas netas de divisas en la mesa de
cambios, US$11.5 millones; retiros de cuenta corriente del Sector Público No
Financiero, US$4.5 millones; otras operaciones, US$1.0 millón; y, pérdidas
cambiarias, US$0.4 millón.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de reservas internacionales
brutas en US$836.9 millones, superior en US$107.0 millones al saldo de diciembre
2005, y equivalente a 2.20
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se expandieron en C$30 millones, debido
esencialmente a la redención neta de títulos, C$313 millones; a pérdidas
cuasi-fiscales, C$129 millones; amortizaciones de préstamos mediano y largo
plazo, C$23 millones; al uso de recursos por parte del gobierno central, C$17
millones; a la reducción de la caja de los bancos, C$11 millones; retiro de
depósitos de
La demanda de base monetaria se
expandió C$174.6. millones, debido al aumento de
depósitos de encaje en moneda nacional, C$255.3 millones, los cuales superaron la caída de la emisión, C$80.7 millones. Esta expansión generó un exceso de demanda de C$5.2 millones en el mercado monetario,
por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente vía cordobizaciones
y otros movimientos del SPNF.
Es importante señalar que a partir del 26 de junio, la
tasa de encaje requerida pasó de 16.25 por ciento a 19.25
por ciento, tanto en moneda nacional como extranjera de acuerdo a
resolución CD-BCN-XXII-2-06. De esta
forma, el encaje del sistema finalizó con excedentes de C$168.6 millones en
moneda nacional y US$4.2 millones en
moneda extranjera. Los excedentes
anteriores equivalen a sobreencajes de 1.3 por ciento en moneda nacional y 0.3
por ciento en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 15.7 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron
en 8.0 y 16.3 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de junio fue 0.34 por ciento (0.72 % en 2005), siendo la
acumulada 6.10 por ciento (6.19 % en 2005). Internanualmente la inflación
observada en el mismo período fue 9.50
por ciento (10.01 en 2005).