RESUMEN AL 30 DE JUNIO DEL 2006

 

En el mes de junio, se acumularon US$17.5 millones de reservas internacionales netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en moneda extranjera y recursos del FOGADE equivalen a una pérdida de US$5.6 millones en  reservas internacionales netas ajustadas (RINA). La combinación de una política fiscal contractiva, C$205.2 millones, y la mayor demanda de base monetaria, C$174.6 millones,  no superaron la expansión de la política monetaria, C$479.7 millones, generando así las pérdidas de reservas antes mencionadas.

 

Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron: mayores depósitos de encaje en moneda extranjera, US$22.2 millones; ingresos de donaciones y préstamos líquidos, US$11.8 millones; cordobizaciones dirigidas a financiar proyecto de inversión, US$9.2 millones; intereses recibidos del exterior por parte del BCN, US$1.8 millones; colocación neta de títulos, US$1.0 millón; y, recursos del FOGADE, US$0.6 millones.  Las transacciones anteriores fueron amortiguadas parcialmente por servicio de deuda externa del Sector Público No Financiero y BCN, US$11.7 millones; ventas netas de divisas en la mesa de cambios, US$11.5 millones; retiros de cuenta corriente del Sector Público No Financiero, US$4.5 millones; otras operaciones, US$1.0 millón; y, pérdidas cambiarias, US$0.4 millón.

 

Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de reservas internacionales brutas en US$836.9 millones, superior en US$107.0 millones al saldo de diciembre 2005, y  equivalente a  2.20  veces la base monetaria.

 

Los activos internos netos del BCN, se expandieron en C$30 millones, debido esencialmente a la redención neta de títulos, C$313 millones; a pérdidas cuasi-fiscales, C$129 millones; amortizaciones de préstamos mediano y largo plazo, C$23 millones; al uso de recursos por parte del gobierno central, C$17 millones; a la reducción de la caja de los bancos, C$11 millones; retiro de depósitos de la FNI, C$9 millones; y, por otros activos y pasivos netos, C$7 millones. Estos  movimientos fueron amortiguados por el aumento de los depósitos de encaje en moneda nacional, C$255 millones; aumento de tenencia de títulos especiales de inversión por parte del sector público no financieros y gobierno central,  C$139 millones; por la amortización de bonos del tesoro, C$84 millones; y, por el flotante de la cámara de compensación y otras instituciones, C$2 millones.

 

La demanda  de base monetaria se expandió  C$174.6. millones,  debido al aumento  de  depósitos de encaje en moneda nacional, C$255.3 millones, los  cuales superaron la caída de la  emisión, C$80.7  millones.  Esta expansión  generó un exceso de demanda  de C$5.2 millones en el mercado monetario, por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente  vía  cordobizaciones y otros movimientos del SPNF.

 

Es importante señalar que a partir del 26 de junio, la tasa de encaje requerida pasó de 16.25 por ciento  a 19.25  por ciento, tanto en moneda nacional como extranjera de acuerdo a resolución CD-BCN-XXII-2-06. De esta forma, el encaje del sistema finalizó con excedentes de C$168.6 millones en moneda nacional  y US$4.2 millones en moneda extranjera.  Los excedentes anteriores equivalen a sobreencajes de 1.3 por ciento en moneda nacional y 0.3 por ciento en moneda extranjera.

 

Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual de 15.7 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron en 8.0 y 16.3 por ciento, respectivamente.

 

Por último, la inflación nacional en el mes de junio  fue 0.34  por ciento (0.72 % en 2005), siendo la acumulada 6.10 por ciento (6.19 % en 2005). Internanualmente la inflación observada en el mismo período fue  9.50 por ciento (10.01 en 2005).