RESUMEN AL 31 DE AGOSTO DEL
2006
En el mes de agosto, se desacumularon US$22.9 millones de reservas
internacionales netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en
moneda extranjera y recursos del FOGADE equivalen a una pérdida de US$28.6 millones en reservas internacionales netas ajustadas
(RINA). La combinación de una menor demanda de base monetaria, C$280.9
millones, y de una política monetaria expansiva,
C$288.2 millones, superó la contracción de la política fiscal, C$64.5 millones,
generando así las pérdidas de reservas antes mencionadas.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron: ventas
netas de divisas en la mesa de cambio, US$46.3 millones; retiros de cuenta
corriente del Sector Público no Financiero; US$27.3 millones; servicio de deuda
externa del Sector Público No Financiero
y BCN, US$3.3 millones; y, otras
operaciones, US$0.1 millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas
parcialmente por la colocación neta de títulos, US$23.6 millones; préstamos
líquidos-atados y donaciones líquidas, US$13.0 millones; cordobizaciones
dirigidas a financiar proyectos de inversión, US$8.9 millones; mayores
depósitos de encaje en moneda extranjera, US$4.9 millones; intereses recibidos
del exterior por parte del BCN, US$3.3 millones; y, recursos del FOGADE, US$0.4
millón.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de reservas internacionales
brutas en US$853.3 millones, superior en US$123.4 millones al saldo de diciembre
2005, y equivalente a 2.13
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se expandieron en C$408 millones, resultado
esencialmente del uso de recurso del gobierno central, C$659 millones; por la
redención neta de títulos, C$271 millones; de retiros de depósitos de encaje en
moneda nacional y flotante de la cámara de compensación, C$185 millones; amortización
de préstamos mediano y largo plazo, C$19 millones; y, por la reducción de la
caja de los bancos y depósitos de
La demanda de base monetaria se
contrajo C$280.9 millones, debido a la menor demanda de depósitos de encaje
en moneda nacional, C$180.0 millones, y de emisión, C$100.8 millones. Esta contracción generó un exceso de oferta de C$639.7 millones en el mercado monetario,
por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente vía ventas
de divisas al sector privado.
En materia de encaje, el sistema finalizó con excedentes de
C$424.4 millones en moneda nacional y
US$19.4 millones en moneda extranjera.
Los excedentes anteriores equivalen a sobre-encajes de 3.2 por ciento en
moneda nacional y 1.3 por ciento en moneda extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 14.2 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron
en 6.7 y 15.9 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de agosto fue 0.17 por ciento (0.65 % en 2005), siendo la
acumulada 6.86 por ciento (7.78 % en 2005). Internanualmente la inflación
observada en el mismo período fue 8.65
por ciento (10.72 en 2005).