RESUMEN AL 31 DE MARZO DEL 2006
En el mes de marzo, se ganaron US$63.1 millones de reservas internacionales
netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en moneda extranjera
y FOGADE equivalen a una ganancia de US$71.0 millones en reservas internacionales netas ajustadas (RINA).
La contracción de la oferta de base monetaria fue mayor a la de la demanda en C$1,248.9
millones, por lo que generaron un exceso de
demanda en el mercado monetario,
el cual se elimino vía factores externos, generando así las ganancias antes
mencionadas.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron:
ingresos por donaciones y préstamos líquidos y líquidos-atados, US$72.3
millones; cordobizaciones dirigidas a
financiar proyectos de inversión, US$18.6 millones; intereses recibidos del
exterior por parte del BCN, US$5.9 millones; las ganancias cambiarias, US$1.4
millones; recursos del FOGADE, US$0.7 millón; y, colocaciones neta de títulos,
US$0.4 millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas parcialmente
por los servicios de deuda externa del Sector Público No Financiero y Banco
Central, US$13.9 millones; menores depósitos de encaje en moneda extranjera,
US$8.7 millones; venta de divisas en la
mesa de cambios, US$5.0 millones; y, retiro de cuenta corriente del Sector
Público No Financiero, US$8.6 millones.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$788.7 millones, superior en US$58.8 millones al saldo de diciembre 2005,
y equivalente a 2.14
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron en C$1,219 millones,
debido esencialmente al aumento de depósitos y TEI por parte del sector público
no financiero, C$1,572 millones; de la colocación neta de títulos, C$67
millones; del aumento de la caja de los bancos, C$34 millones; por otros
activos y pasivos netos que incluyen ganancias cambiarias, C$18 millones; y,
por ganancias cuasi-fiscales, C$9 millones. Estos movimientos fueron parcialmente amortiguados por
el flotante de la cámara de compensación, C$226 millones; por el retiro de los
depósitos de encaje en moneda nacional, C$211 millones; amortización de
préstamos de mediano y largo plazo, C$43 millones; y, por el retiro de los depósitos de otras instituciones, C$1
millón.
La demanda de base monetaria se
contrajo C$147 millones, debido a la contracción de los depósitos de
encaje en moneda nacional, C$210.8 millones, la cual superó la expansión de la emisión, C$63.8 millones. Esta contracción generó un exceso de
demanda de C$274.6 millones en el
mercado monetario, por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente vía cordobizaciones
y otros movimiento del SPNF.
En materia de encaje en la última semana de marzo, el sistema finalizó con excedentes (promedios)
de C$322.9 millones en moneda nacional y
US$14.4 millones en moneda extranjera.
Los excedentes anteriores equivalen a sobreencajes de 2.6 por ciento en
moneda nacional y 1.0 por ciento en moneda extranjera. Sin embargo, al 31 de
marzo, el nivel de encaje en moneda nacional cayó a C$95.9 millones y a US$7.7 millones
en moneda extrajera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 15.0 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron
en 7.7 y 15.7 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de marzo fue 0.66 por ciento (0.96 % en 2005), siendo la
acumulada 3.35 por ciento (2.82 % en 2005). Internanualmente la inflación
observada en el mismo período fue 10.15 por ciento (8.69 en 2005).