RESUMEN
AL 11 DE MARZO DEL 2004
En la segunda semana de
marzo, las reservas internacionales netas (RIN) del Banco Central se redujeron
levemente, US$0.2 millones, las que ajustadas por la variación del encaje en
moneda extranjera (RINAS), disminuyeron US$3.3 millones. La reducción en RIN
fue el resultado de redención de títulos especiales de inversión, US$8.0 millones; venta de divisas, US$6.0
millones; retiros de las cuentas del SPNF atadas a proyectos, US$5.8 millones; y pagos por servicio de deuda del sector
público no financiero, US$0.3 millones a China –
Taiwán. Contrario a estas operaciones se presentaron ganancias en reservas en
las cordobizaciones realizadas por el gobierno, US$5.5 millones; mayores depósitos en las cuentas
corrientes del SPNF, US$5.2 millones; aumentos en los
depósitos de encaje en moneda extranjera, US$3.1
millones; ingreso de recursos atados, US$2.6
millones; y otras operaciones, US$3.4 millones; las
que incluyen las ganancias cambiarias
por US$0.4 millones y cheques a compensar.
Los movimientos de
reservas ubicaron el saldo de las
reservas internacionales brutas en US$549.0 millones,
superior en US$44.8 millones al saldo de diciembre
2003 y equivalente a 1.9 veces la base monetaria.
La demanda de base
monetaria aumentó C$39.1 millones, producto del
incremento en los depósitos de encaje en moneda local, C$46.0
millones, que más que superaron la reducción de la emisión, C$7.0
millones. De esta manera la demanda de base monetaria se ubicó C$8.6 millones por debajo de la oferta de córdobas,
lográndose el equilibrio principalmente por la venta de divisas al sector
privado, C$94.2 millones, y la cordobización
de divisas, C$85.6 millones.
En materia de depósitos
de encaje, el sistema financiero finalizó con sobre encaje de 5.7 por ciento en
moneda nacional y 1.2 por ciento en moneda extranjera,
equivalente a C$505.7 y US$15.5
millones, respectivamente.
Los activos internos
netos del BCN aumentaron C$36.1 millones, dada las
redenciones netas de títulos, C$70.0 millones;
disminuciones en los depósitos del gobierno, C$35.0
millones; resultado cuasifiscal, C$20.6
millones; y expansiones en los depósitos de otras instituciones, C$0.5 millones. Para amortiguar estas expansiones se
observaron aumentos en los depósitos de encaje, C$46.0
millones; caja de bancos, C$9.4 millones; ganancias
por variaciones cambiarias, C$6.3 millones; mayores
depósitos del FNI, C$3.9 millones; e incrementos en
la tenencia de títulos especiales de inversión del RSPNF, C$0.6
millones.
Finalmente, el agregado
monetario M3A presentó un crecimiento interanual de 14.4 por ciento, producto
del crecimiento en los depósitos en dólares (2.5%) y los depósitos en córdobas
(27.7%).