RESUMEN
AL 31 DE MARZO DEL 2004
En el mes de marzo, se acumularon US$17.8
millones de reservas internacionales netas, las que ajustadas por las
variaciones en los depósitos de encaje en moneda extranjera significaron un
aumento de US$34.8
millones de reservas internacionales netas ajustadas (RINAS). Los principales
factores que explicaron las ganancias de RIN fueron: ingresos de recursos
líquidos, US$36.2 millones (US$36.0
millones del BIRF/IDA); recursos líquidos-atados, US$22.7
millones; y cordobizaciones por US$18.7
millones, dirigidas a financiar
proyectos de inversión. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas por
las siguientes erogaciones: disminución en los depósitos de encaje en moneda
extranjera, US$ 17.0 millones; retiro de la cuenta corriente del sector
público no financiero, US$14.5 millones; venta de
divisas, US$18,5 millones; pagos de deuda externa del Banco Central, US$ 1.9 millones a China – Taiwán, BCIE, y el Sector Público no Financiero, US$ 3.9 millones al BID, BCIE, BIRF/IDA, Club de París y
China Taiwan; redención neta de títulos, US$2.9 millones; y otras operaciones, US$1.4 millones
incluye pérdidas cambiarias y provisiones para acuñación de moneda.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las
reservas internacionales brutas en US$574.0 millones,
superior en US$69.8 millones al saldo de diciembre
2003 y equivalente a 2.1 veces la base
monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron C$595 millones, resultado del aumento de los depósitos del
gobierno central, C$846 millones; colocación de TEI, C$296 millones; aumento de caja de los bancos y FOGADE; C$78 y C$18 millones,
respectivamente. Estos movimientos fueron compensados por la redención neta de títulos, C$229 millones; reducción de encaje en moneda nacional, C$183 millones; flotante
de la camara de compensación, C$88
millones; pérdidas cuasi-fiscales, C$78 millones; amortización de préstamos de mediano y largo plazo, C$29 millones; y otras activos netos, C$29
millones, monto que incluye pérdidas cambiarias (C$12.6
millones) y acuñación de moneda (C$11 millones).
A pesar de la reducción de encaje en ambas
monedas, el sistema mostró excedentes de
C$307.2 y US$11.1
millones, que significaron sobreencajes de 3.4 por ciento, en moneda nacional; y 0.9
por ciento, en moneda extranjera.
Por su parte, la reducción en la demanda de base
monetaria C$146.1 millones, provino de la contracción en los depósitos de
encaje en moneda nacional, C$183.0 millones; y
numerario, C$42.0 millones, que superaron los aumentos en la demanda de la caja, C$78.0 millones. En
el equilibrio monetario, la oferta de
base monetaria superó a la demanda, C$12.9
millones; alcanzando su equilibrio vía expansión de los factores externos a
través de la venta de divisas al sector privado, C$290.6
millones; y las cordobizaciones al sector público, C$303.5 millones.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un
crecimiento inter anual de 15.8 por ciento, mientras
los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron en 8.4 y 28.9 por ciento,
respectivamente.
Por último, la inflación en el mes de marzo fue 0.46 por ciento (-0.03 % en 2003), siendo la
acumulada 3.52 por ciento (2.83 % en 2003). Interanualmente
la inflación observada al mes de marzo
fue 7.29 por ciento (5.09 % en 2003).