RESUMEN
AL 07 DE ABRIL DEL 2004
En la primera semana de
abril las reservas internacionales netas (RIN) aumentaron US$11.5
millones, las que ajustadas por el aumento de encaje en moneda extranjera
resultaron en ganancias en reservas netas ajustadas (RINAS) de US$5.2 millones. La ganancia de RIN fue el resultado de
recursos líquidos atados, US$6.4 millones;
incrementos en los depósitos de encaje en moneda extranjera, US$6.3 millones; compra neta de divisas, US$3.0 millones; e intereses recibidos, US$0.1
millón. Amortiguaron el aumento en reservas los siguientes movimientos: uso de
recursos de proyectos, US$3.2 millones; pérdidas por
variaciones cambiarias, US$0.5 millones; pagos por
servicio de deuda externa del Sector Público no Financiero, US$0.4
millones, al BID y al BIRF/IDA; y retiro neto de las cuentas del SPNF, US$0.2 millones, operación que incluye pagos por CENI
bancarios. Lo anterior ubicó el saldo de las reservas internacionales brutas en
US$585.2 millones, equivalente a 2.1 veces la base
monetaria.
En materia de activos
internos netos (AIN), estos aumentaron C$92.0
millones, resultado de la disminución del crédito neto del gobierno central, C$380.0 millones; retiro de recursos de encaje en moneda
nacional, C$59.0 millones, uso de los recursos de
caja del sistema financiero, C$10.0 millones;
expansiones en otros activos y pasivos netos, C$3.0
millones. En sentido opuesto se observaron: pérdidas cuasifisales,
C$203.0 millones; flotante en cámara de compensación,
C$93.0 millones; colocaciones de letras, C$57.0 millones; y depósitos de otras instituciones, C$6.0 millones. Los movimientos en el crédito neto del
gobierno central se descomponen en pagos por CENI bancarios, C$361.0 millones; aumentos en la tenencia de títulos
especiales de inversión, C$31.0 millones; y retiro de
depósitos, C$773.0 millones. Asimismo, la ganancia
observada en el resultado cuasifiscal, incluye los ingresos por intereses de CENI bancarios recibidos del
gobierno central, C$205.9 millones.
Una vez dada la
recomposición entre los componentes de la base monetaria (aumento de numerario,
disminución de caja y depósitos de encaje en moneda nacional), ésta aumentó C$107.4 millones. La expansión en la demanda de base
monetaria se ubicó por arriba de la oferta alcanzando su equilibrio vía
operaciones con divisas (mesa de cambio y cordobizaciones),
C$48.9 millones. La expansión del numerario fue
estacional, debido a la semana santa.
A pesar de la
disminución de encaje en moneda nacional, el sistema finalizó en línea con el
encaje legal en esta moneda y con excedentes en moneda extranjera de US$10.3 millones, lo que significó
un sobreencaje de 0.8 por ciento.
Por último, el agregado
monetario M3A presentó un crecimiento inter anual de
28.6 por ciento, resultado del crecimiento en los depósitos en dólares (3.1%) y
córdobas (25.8 %).