RESUMEN AL 31 DE MAYO DEL 2004

En el mes de mayo, se acumularon US$6.4 millones de reservas internacionales netas, las que ajustadas por las variaciones en los depósitos de encaje en moneda extranjera significaron un aumento de US$2.1 millones de reservas internacionales netas ajustadas (RINAS). Los principales factores que explicaron la ganancia de RIN fueron: ingresos de recursos líquidos - atados, US$25.7 millones (US$8.9 millones de la Unión Europea); cordobizaciones, US$14.1 millones; aumentos en los depósitos de encaje en moneda extranjera, US$4.4 millones; ganancias cambiarias, US$1.5 millones; FOGADE, US$0.8 millones; intereses recibidos, US$0.3 millón; y colocaciones de títulos especiales de inversión, US$0.2 millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas por las siguientes erogaciones: venta de divisas, US$21.2 millones; retiros de las cuentas del SPNF, US$17.6 millones; pagos por servicio de deuda externa; US$1.8 millones al BID, BIRF / IDA, China Taiwán y al Club de París; y otras operaciones, US$0.1 millón. Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas internacionales brutas en US$571.9 millones, superior en US$67.7 millones al saldo de diciembre 2003 y equivalente a 2.1 veces la base monetaria.

Los activos internos netos del BCN, se contrajeron C$43 millones, resultado del aumento de los depósitos del gobierno central, C$176 millones; mayor tenencia de títulos especiales de inversión por parte del gobierno, C$125 millones; incrementos en la caja de los bancos, C$102 millones; colocación neta de títulos, C$57 millones; FOGADE, C$18 millones; otros pasivos netos, C$6 millones; e incrementos en otras instituciones, C$3 millones. Estos movimientos fueron compensados por retiros de los depósitos de encaje en moneda nacional, C$328 millones; resultado cuasifiscal, C$87 millones; y redención neta de títulos especiales de inversión del RSPNF, C$31 millones.

A pesar de la reducción de encaje en moneda nacional, el sistema mostró excedentes de C$109.5 y US$10.4 millones, que significaron sobreencajes de 1.2 por ciento, en moneda nacional; y 0.8 por ciento, en moneda extranjera.

Por su parte, la reducción en la demanda de base monetaria, C$234.4 millones, provino de los menores depósitos de encaje en moneda nacional, C$328 millones; y numerario, C$9 millones, que superaron los aumentos en la demanda de la caja, C$102 millones. En el equilibrio monetario, la menor demanda de base monetaria superó a la oferta, C$110.7 millones; alcanzando su equilibrio vía venta de divisas al sector privado, C$335.5 millones; y las cordobizaciones al sector público, C$224.8 millones.

Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento inter anual de 14.7 por ciento, mientras los depósitos en córdobas y dólares, lo hicieron en 31.1 y 1.8 por ciento, respectivamente.

Por último, la inflación en el mes de mayo fue 0.92 por ciento (0.72 % en 2003), siendo la acumulada 5.30 por ciento (3.32 % en 2003). Interanualmente la inflación observada al mes de mayo fue 8.62 por ciento (4.52 % en 2003).