RESUMEN AL 30 DE ABRIL DEL 2006

 

En el mes de abril, se ganaron US$34.9 millones de reservas internacionales netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en moneda extranjera y FOGADE equivalen a una ganancia de US$14.4 millones en  reservas internacionales netas ajustadas (RINA). La expansión de la oferta de base monetaria, C$540.6 millones, junto a la expansión de la demanda, C$795.0 millones, generaron un exceso de  demanda  en el mercado monetario, el cual se eliminó vía factores externos, generando así las ganancias antes mencionadas.

 

Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron: cordobizaciones, US$21.2 millones; mayores depósitos de encaje en moneda extranjera, US$20.0 millones;  ingresos por préstamos líquidos-atados, US$11.7 millones; compras netas en la mesa de cambio, US$3.2 millones; ganancias cambiarias, US$2.7 millones; intereses recibidos del exterior por parte del BCN, US$1.8 millones; otras operaciones, US$1.6 millones; y, recursos del FOGADE, US$0.6 millón. Las transacciones anteriores fueron amortiguadas parcialmente por el retiro de cuenta corriente del Sector Público No Financiero, US$22.7 millones; redención neta de títulos, US$2.7 millones; y, servicios de deuda externa del Sector Público No Financiero y Banco Central, US$2.5 millones.

 

Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas internacionales brutas en US$824.1 millones, superior  en US$94.2 millones al saldo de diciembre 2005, y  equivalente a  1.99  veces la base monetaria.

 

Los activos internos netos del BCN, se contrajeron en C$261 millones, debido esencialmente al aumento de los depósitos de encaje en moneda nacional y flotante cámara de compensación, C$1,076 millones;  a la amortización en concepto de  bonos bancarios y el aumento de tenencia de títulos especiales de inversión por parte del gobierno central, C$379 millones; por otros pasivos y activos netos que incluyen ganancias cambiaras, C$40 millones; y, por el aumento de depósitos de otras instituciones, C$35 millones. Estos  movimientos fueron parcialmente amortiguados por el retiro de depósitos del gobierno central, C$432 millones; por la reducción de  la tenencia de títulos especiales de inversión por parte del resto del sector público no financiero, C$387 millones; de la redención neta de títulos, C$276 millones; de la caída del saldo de la caja de los bancos, C$80 millones;  por pérdidas cuasi-fiscales, C$69 millones; y, amortización de préstamos de mediano y largo plazo, C$26 millones;

 

La demanda  de base monetaria se expandió  C$795 millones,  debido a la expansión de los depósitos de encaje en moneda nacional, C$881.2 millones, la cual superó la contracción de la  emisión, C$86.2  millones.  Esta expansión  generó un exceso de demanda  de C$433.8 millones en el mercado monetario, por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente vía otros movimiento del SPNF y cordobizaciones.

 

En materia de encaje,  el sistema finalizó con excedentes de C$902.0 millones en moneda nacional  y US$22.0 millones en moneda extranjera.  Los excedentes anteriores equivalen a sobreencajes de 7.2 por ciento en moneda nacional y 1.5 por ciento en moneda extranjera.

 

Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual de 17.6 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron en 9.5 y 21.3 por ciento, respectivamente.

 

Por último, la inflación nacional en el mes de abril  fue 1.41  por ciento (1.70 % en 2005), siendo la acumulada 4.80 por ciento (4.56 % en 2005). Internanualmente la inflación observada en el mismo período fue  9.84 por ciento (9.63 en 2005).