RESUMEN AL 30 DE ABRIL DEL
2006
En el mes de abril, se ganaron US$34.9 millones de reservas internacionales
netas (RIN), las que ajustadas por los depósitos de encaje en moneda extranjera
y FOGADE equivalen a una ganancia de US$14.4 millones en reservas internacionales netas ajustadas (RINA).
La expansión de la oferta de base monetaria, C$540.6 millones, junto a la
expansión de la demanda, C$795.0 millones, generaron un exceso de demanda en el mercado monetario, el cual se eliminó
vía factores externos, generando así las ganancias antes mencionadas.
Los principales factores que explicaron el resultado en RIN fueron:
cordobizaciones, US$21.2 millones; mayores depósitos de encaje en moneda
extranjera, US$20.0 millones; ingresos
por préstamos líquidos-atados, US$11.7 millones; compras netas en la mesa de
cambio, US$3.2 millones; ganancias cambiarias, US$2.7 millones; intereses
recibidos del exterior por parte del BCN, US$1.8 millones; otras operaciones,
US$1.6 millones; y, recursos del FOGADE, US$0.6 millón. Las transacciones
anteriores fueron amortiguadas parcialmente por el retiro de cuenta corriente
del Sector Público No Financiero, US$22.7 millones; redención neta de títulos,
US$2.7 millones; y, servicios de deuda externa del Sector Público No Financiero
y Banco Central, US$2.5 millones.
Los movimientos anteriores ubicaron el saldo de las reservas
internacionales brutas en US$824.1 millones, superior en US$94.2 millones al saldo de diciembre 2005,
y equivalente a 1.99
veces la base monetaria.
Los activos internos netos del BCN, se contrajeron en C$261 millones,
debido esencialmente al aumento de los depósitos de encaje en moneda nacional y
flotante cámara de compensación, C$1,076 millones; a la amortización en concepto de bonos bancarios y el aumento de tenencia de
títulos especiales de inversión por parte del gobierno central, C$379 millones;
por otros pasivos y activos netos que incluyen ganancias cambiaras, C$40
millones; y, por el aumento de depósitos de otras instituciones, C$35 millones.
Estos movimientos fueron parcialmente
amortiguados por el retiro de depósitos del gobierno central, C$432 millones;
por la reducción de la tenencia de
títulos especiales de inversión por parte del resto del sector público no
financiero, C$387 millones; de la redención neta de títulos, C$276 millones; de
la caída del saldo de la caja de los bancos, C$80 millones; por pérdidas cuasi-fiscales, C$69 millones; y,
amortización de préstamos de mediano y largo plazo, C$26 millones;
La demanda de base monetaria se
expandió C$795 millones, debido a la expansión de los depósitos de encaje
en moneda nacional, C$881.2 millones, la cual superó la contracción de la emisión, C$86.2 millones. Esta expansión generó un exceso de demanda de C$433.8 millones en el mercado monetario,
por lo que el equilibrio se alcanzó principalmente vía otros movimiento del
SPNF y cordobizaciones.
En materia de encaje,
el sistema finalizó con excedentes de C$902.0 millones en moneda
nacional y US$22.0 millones en moneda
extranjera. Los excedentes anteriores equivalen
a sobreencajes de 7.2 por ciento en moneda nacional y 1.5 por ciento en moneda
extranjera.
Por su lado, el agregado monetario M3A presentó un crecimiento interanual
de 17.6 por ciento, mientras los depósitos en dólares y en córdobas, lo hicieron
en 9.5 y 21.3 por ciento, respectivamente.
Por último, la inflación nacional en el mes de abril fue 1.41 por ciento (1.70 % en 2005), siendo la
acumulada 4.80 por ciento (4.56 % en 2005). Internanualmente la inflación
observada en el mismo período fue 9.84
por ciento (9.63 en 2005).